Industrie-Aufträge: Hoffnung mit Haken

Die Industrie hat im Mai wieder mehr Aufträge gekriegt, als Ökonomen erwartet haben. Doch ohne die Giganten im Rüstungsbereich wäre das nur ein schwacher Tropfen geblieben. Von echter Erholung ist Deutschland weit entfernt.

Die am 6. Juli veröffentlichten Auftragsdaten für Mai 2026 liefern den aktuellsten Stimmungsindikator für die deutsche Industrie – und zeigen ein gemischtes Bild. Die deutsche Industrie hat im Mai wieder mehr Bestellungen eingesammelt als erwartet. Doch wer genauer hinschaut, erkennt schnell: Von einer breiten Erholung kann noch keine Rede sein, denn der Aufschwung ruht auf erstaunlich schmalen Schultern.

Mai bringt das Comeback – aber nur auf den ersten Blick

Nach dem deutlichen Rückschlag im April verbessert sich die Auftragslage der deutschen Industrie im Mai wieder spürbar. Der Auftragseingang steigt gegenüber dem Vormonat um 1,9 Prozent und fällt damit stärker aus, als viele Ökonomen erwartet hatten. Allerdings wird der Zuwachs vor allem von Großaufträgen getragen, die traditionell stark schwanken. Ohne diese außergewöhnlich großen Bestellungen bleibt lediglich ein Plus von 1,0 Prozent übrig. Die Zahlen zeigen damit zwar einen Lichtblick, aber noch keine Trendwende.

Ausland zieht – Europa überrascht positiv

Vor allem das Ausland sorgt für Rückenwind. Die Bestellungen aus dem Ausland steigen insgesamt um 2,2 Prozent. Besonders auffällig ist die Entwicklung innerhalb der Eurozone: Dort schnellen die Aufträge um 11,2 Prozent nach oben. Gleichzeitig gehen die Bestellungen aus dem übrigen Ausland um 3,2 Prozent zurück. Im Inland wächst der Auftragseingang mit 1,3 Prozent ebenfalls, allerdings deutlich moderater. Unterm Strich bleibt die Auftragslage besser als vor einem Jahr, doch das Muster bleibt unruhig. Alexander Krüger von ABN Amro Deutschland bringt es auf den Punkt: „Mal rauf, mal runter – der Auftrags-Zick-Zack geht weiter.“

Spezialfahrzeuge liefern den Turbo

Der eigentliche Wachstumsmotor steckt in einer Branche, die selten im Rampenlicht steht. Der sonstige Fahrzeugbau – darunter Flugzeuge, Schiffe, Züge oder Militärfahrzeuge – legt gegenüber dem Vormonat um beeindruckende 85,0 Prozent zu. Mehrere Großprojekte sorgen dafür, dass der gesamte Industriesektor deutlich besser aussieht, als er tatsächlich ist. Genau darin liegt aber auch das Problem: Fällt dieser Sonderfaktor weg, bleibt deutlich weniger Dynamik übrig.

Maschinenbau überzeugt – Auto schwächelt weiter

Neben den Großaufträgen liefern auch klassische deutsche Industriekompetenzen positive Signale. Der Maschinenbau wächst um 3,7 Prozent, Hersteller elektrischer Ausrüstungen kommen sogar auf ein Plus von 5,7 Prozent. Das zeigt, dass deutsche Unternehmen im Exportgeschäft und bei Infrastrukturtechnik weiterhin gefragt sind. Ganz anders sieht es bei den traditionellen Schwergewichten aus. Die Automobilindustrie verliert 3,8 Prozent beim Auftragseingang, Hersteller von Datenverarbeitungsgeräten sowie elektronischen und optischen Erzeugnissen rutschen sogar um 7,8 Prozent ab. Ausgerechnet die Branchen, die lange als Zugpferde der deutschen Wirtschaft galten, bleiben damit die größten Sorgenkinder.

Warum die Zahlen so wichtig sind

Der Auftragseingang gilt als einer der wichtigsten Frühindikatoren für die Konjunktur. Neue Bestellungen bedeuten in der Regel mehr Produktion, steigenden Materialbedarf und höhere Auslastung in den kommenden Monaten. Genau deshalb beobachten Unternehmen, Investoren und Volkswirte diese Daten besonders aufmerksam. Gleichzeitig zeigt der Mai-Bericht aber auch, dass ein von Großaufträgen getriebenes Wachstum deutlich weniger Aussagekraft besitzt als ein breit angelegter Aufschwung. DIHK-Konjunkturexperte Jupp Zenzen sieht dennoch Anlass für vorsichtigen Optimismus. Der Anstieg der Auftragseingänge spreche dafür, dass die Industrie die Auswirkungen des Nahostkonflikts besser bewältigt habe als zunächst befürchtet. Das könnte ein Hinweis darauf sein, dass sich Lieferketten wieder stabilisieren.

Was der DAX daraus macht

Auch an den Börsen kommen die Zahlen gut an. Der DAX hat Anfang Juli ein neues Allzeithoch erreicht und bewegt sich in der Nähe der Marke von 26.000 Punkten. Davon profitieren allerdings nicht alle Unternehmen gleichermaßen. Industriewerte aus Maschinenbau, Elektrotechnik oder Spezialfahrzeugbau erhalten Rückenwind, während die Autoindustrie weiterhin Gegenwind spürt. Genau diese Differenzierung dürfte Anleger in den kommenden Monaten stärker beschäftigen als die Schlagzeile vom positiven Gesamtwert.

Fazit: Mehr Aufträge, aber noch keine Entwarnung

Der Mai liefert der deutschen Industrie einen dringend benötigten Hoffnungsschimmer. Mit einem Plus von 1,9 Prozent fällt der Auftragseingang deutlich besser aus als erwartet. Gleichzeitig zeigt der Blick hinter die Kulissen, dass der Aufschwung bislang vor allem von wenigen Großprojekten getragen wird. Maschinenbau, Elektrotechnik und Spezialfahrzeuge setzen positive Akzente, während Automobil- und Elektronikindustrie weiter kämpfen. Die Auftragsbücher füllen sich also wieder – aber längst nicht überall. Die Industrie ist zurück im Spiel, doch von einer echten Aufbruchsstimmung ist Deutschland noch ein gutes Stück entfernt.