Nvidia kassiert 81 Milliarden Dollar ein – und die Börse gähnt

Nvidia steigert Umsatz um 85 Prozent und kündigt 80 Milliarden Dollar Aktienrückkäufe an. Trotzdem reagiert die Börse verhalten. Warum selbst Rekordgewinne nicht mehr reichen, wenn die Konkurrenz aufholt.

81,6 Milliarden Dollar Umsatz im abgelaufenen Quartal – ein Plus von 85 Prozent. 80 Milliarden Dollar für Aktienrückkäufe. Dividende von 0,01 auf 0,25 Dollar angehoben. Klingt nach einem Triumph?

Die Börse sieht das anders. Nvidia-Chef Jensen Huang schwärmt vom „größten Infrastrukturprojekt in der Geschichte der Menschheit“, doch Anleger haben sich längst daran gewöhnt, dass der Chipkonzern Erwartungen nicht nur erfüllt, sondern pulverisiert. Und genau da liegt das Problem.

Der Ausblick überzeugt nicht mehr

Die Zahlen sind beeindruckend – auf dem Papier. Der Umsatz mit Rechenzentren-Chips verdoppelte sich fast auf 75,2 Milliarden Dollar. Der bereinigte Gewinn kletterte auf 1,87 Dollar je Aktie. Für das laufende Quartal kalkuliert Nvidia mit rund 91 Milliarden Dollar Umsatz. Das liegt zwar über den Analystenschätzungen, aber nur knapp. Und genau hier beginnt die Ernüchterung: Wall Street hatte auf deutlich mehr gehofft.

Die Reaktion der Anleger zeigt, wie fragil die Bewertung geworden ist. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von knapp 24 ist Nvidia längst kein Schnäppchen mehr. Zum Vergleich: Meta liegt beim 16,8-Fachen, Microsoft beim 22,1-Fachen. Die großen Cloud-Konzerne – also genau jene Unternehmen, die Nvidias Chips kaufen – sind günstiger bewertet als der Zulieferer selbst. Das ist ein gefährliches Signal.

Konkurrenz holt auf – und das kratzt

Nvidia mag noch immer Marktführer sein, doch die Dominanz bröckelt. AMD pusht aggressiv in den KI-Chip-Markt, während Amazon, Google und Microsoft längst eigene Beschleuniger entwickeln. Die Abhängigkeit von Nvidia schwindet, und das spürt man auch an der Börse.

Seit Jahresbeginn liegt die Aktie mit 19 Prozent Plus zwar deutlich über dem breiten Markt – aber 30 bis 40 Prozentpunkte hinter der restlichen Halbleiterbranche, so die WirtschaftsWoche. Verschärfte Exportbeschränkungen für China und die zunehmende Fragmentierung des KI-Hardware-Marktes setzen zusätzlich unter Druck. Wer früher keine Alternative zu Nvidias H100-Chips hatte, kann heute zwischen mehreren Anbietern wählen. Das drückt nicht nur die Margen, sondern auch die Fantasie der Investoren.

Business Punk Check

Nvidia liefert Rekorde – und wird dafür abgestraft. Das zeigt, wie absurd die Erwartungshaltung geworden ist. 85 Prozent Wachstum? Geschenkt. Die Börse will Wunder sehen, und die werden seltener. Die Wahrheit ist: Der KI-Boom ist real, aber Nvidia ist nicht mehr der einzige Profiteur.

Wer jetzt einsteigt, wettet nicht auf Wachstum, sondern darauf, dass die Konkurrenz scheitert. Die 80 Milliarden Dollar Aktienrückkäufe sind ein Zeichen: Huang weiß, dass er liefern muss – oder die Anleger umschichten. Die Hyperscaler sind günstiger, die Chip-Konkurrenz aggressiver. Nvidia bleibt stark, aber die Zeit der mühelosen Kursexplosionen ist vorbei. Wer hier kauft, muss an die Story glauben – nicht an die nächsten drei Quartale.

Häufig gestellte Fragen

Warum reagiert die Börse verhalten auf Nvidias Rekordgewinne?

Die Anleger haben sich daran gewöhnt, dass Nvidia Erwartungen deutlich übertrifft. Der Ausblick von 91 Milliarden Dollar lag zwar über den Schätzungen, aber nur knapp – das reichte vielen Investoren nicht mehr.

Wie stark ist die Konkurrenz für Nvidia im KI-Chip-Markt?

AMD, Amazon, Google und Microsoft entwickeln eigene KI-Beschleuniger. Die Halbleiterbranche wuchs seit Jahresbeginn 30-40 Prozentpunkte stärker als Nvidia – ein Zeichen, dass Alternativen an Boden gewinnen.

Was bedeuten die 80 Milliarden Dollar Aktienrückkäufe?

Nvidia will das Vertrauen der Anleger stärken und den Aktienkurs stützen. Gleichzeitig erhöht der Konzern die Quartalsdividende von 0,01 auf 0,25 Dollar – ein Signal für langfristige Anteilseigner.

Ist die Nvidia-Aktie noch kaufenswert?

Mit einem KGV von 24 ist Nvidia teurer bewertet als die großen Cloud-Konzerne. Wer kauft, wettet auf langfristige KI-Dominanz – muss aber mit volatilen Kursen und steigendem Wettbewerbsdruck rechnen.

Quellen: Handelsblatt, WirtschaftsWoche, AD HOC NEWS