SpaceX: Der Börsengang, bei dem Vernunft aus der Umlaufbahn fliegt

SpaceX geht am 12. Juni an die Börse – mit 135 Dollar je Aktie und 1,75 Billionen Dollar Bewertung. Experten warnen: Kurs-Umsatz-Verhältnis von 100 ist schlicht absurd.

1,75 Billionen Dollar Bewertung, kein einziger Cent Gewinn – und trotzdem berichten Banken von beispiellosem Anlegerinteresse. Der SpaceX-Börsengang am 12. Juni ist nicht nur der potenziell größte IPO der Geschichte, er ist auch ein Lehrstück darüber, wie Hype Vernunft verdrängt. Wer jetzt einsteigt, kauft nicht einfach eine Aktie. Er kauft eine Wette auf Elon Musks gesamtes Ökosystem – das Gute wie das Schlechte.

Vier Geschäftsmodelle, zwei davon wertlos

Eine SpaceX-Aktie klingt nach Raumfahrt und Starlink. Stimmt – aber nur zur Hälfte. Im Paket enthalten sind auch xAI und die Plattform X, beide chronisch defizitär, beide noch nie profitabel. Wer den Ausgabepreis von 135 Dollar zahlt, finanziert also Musks gesamtes Verlustportfolio mit. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis liegt laut Spiegel bei 100 – ein Wert, bei dem selbst hartgesottene Growth-Investoren schlucken.

Normalerweise gilt ein Verhältnis von zwei bis drei als ambitioniert. Ökonom Meziane Lasfer von der Bayes Business School bringt es auf den Punkt: „Es handelt sich um ein Unternehmen, das enorme Verluste macht“, sagte Lasfer laut Spiegel. Dazu kommt ein Streubesitz von unter fünf Prozent – und wer kauft, bekommt Risiko ohne echte Mitsprache: Formal existieren zwar Stimmrechte, doch Musk sichert sich über Super-Voting-Aktien rund 85 Prozent der Stimmrechte und macht den Einfluss normaler Aktionäre damit faktisch wertlos.

Indexregeln werden für SpaceX verbogen

Normalerweise müssen Neulinge an der Börse monatelang Geduld beweisen, bevor sie in Indizes aufgenommen werden – ein Schutzmechanismus für Anleger. Doch weil SpaceX, OpenAI und Anthropic gleichzeitig aufs Parkett drängen, denken Finanzmärkte offenbar über Ausnahmen nach.