Anthropic-IPO: 42 Milliarden Verlust trifft auf zwei Billionen IPO Traum
Anthropic will mit zwei Billionen Dollar Bewertung an die Börse, meldet aber 42 Mrd. Dollar Nettoverlust. Zwei Kunden liefern ein Viertel des Umsatzes. Der Prospekt zeigt, wie riskant die KI-Wette wirklich ist.
Ein Nettoverlust von 42 Mrd. Dollar und trotzdem soll es die größte Bewertung der KI-Geschichte werden: Anthropic will mit einer Bewertung von mehr als zwei Billionen Dollar an die Börse.
Diese Zahlen stammen aus einem Börsenprospekt, den die Nachrichtenagentur Reuters einsehen konnte. Sie zeigen ein Unternehmen, dessen Ambition und dessen Bilanz weit voneinander entfernt liegen. Fast ein Drittel des Dokuments ist demnach allein Risikofaktoren gewidmet, ein ungewöhnlich hoher Anteil für ein Unternehmen, das sich gerade als sicherer Hafen für Anleger präsentieren will.
Verlust verdoppelt sich
Der operative Verlust von Anthropic hat sich demnach zwischen 2024 und 2025 von knapp drei auf über acht Milliarden Dollar mehr als verdoppelt. Der Nettoverlust von 42 Mrd. Dollar enthält eine buchhalterische Belastung von rund 34 Mrd. Dollar aus der Neubewertung von Finanzierungen, wie FAZ berichtet. Der Umsatz wuchs 2025 zwar um das Zwölffache auf fast 4,6 Mrd. Dollar. Allein die Ausgaben für Rechenleistung und Infrastruktur verdreifachten sich im selben Zeitraum auf 7,33 Mrd. Dollar. Zuvor hatten Medienberichte nahegelegt, Anthropic habe im laufenden Jahr bereits erstmals Gewinn erwirtschaftet. Die im Prospekt offengelegten Zahlen relativieren das deutlich, weil zuvor unklar blieb, welche Posten in solche Rechnungen einflossen.
Nach Börsenstandards ist die Gewinnzone demnach noch weit entfernt. Für die kommenden Jahre plant Anthropic Ausgaben von 518 Mrd. Dollar für Cloud- und Recheninfrastruktur. Diese Zahl allein übertrifft die aktuelle Marktbewertung fast jedes börsennotierten KI-Unternehmens außer den ganz großen Plattformen. Der Börsengang soll nach den US-Zwischenwahlen im November erfolgen und würde demnach den bisherigen Rekord von SpaceX übertreffen, das bei seinem Börsengang 86 Mrd. Dollar einnahm und mit 1,77 Billionen Dollar bewertet wurde.
Zum Vergleich: Der bisherige Rekordhalter, der saudi-arabische Ölkonzern Aramco, hatte 2019 gerade einmal 29 Mrd. Dollar eingesammelt. Anthropic selbst peilt sogar rund 100 Mrd. Dollar Emissionsvolumen an. Der eigentliche Börsengang wurde zuletzt nach hinten verschoben, im Hintergrund laufen Berichten zufolge Verhandlungen über einen milliardenschweren Kredit, was zeigt, wie sehr das Unternehmen trotz der Rekordambitionen weiterhin auf frisches Fremdkapital angewiesen ist.
